| Несмотря на целый ряд событий, серьезно подорвавших
доверие со стороны участников рынка, а также существенное
снижение числа сделок по слияниям и поглощениям предприятий
в большинстве других секторов экономики, объемы сделок в
электроэнергетике и газовой промышленности в 2002 году
продемонстрировали способность отрасли быстро
приспосабливаться к новым условиям. Как следует из
результатов проведенного компанией PricewaterhouseCoopers
очередного исследования рынка "Сделки в энергетической
промышленности: деятельность по слияниям и поглощениям
предприятий на глобальном газовом и электроэнергетическом
рынках - Ежегодный обзор за 2002 год" ("Power Deals -
Mergers and acquisitions activity in the global gas and
electricity markets - Annual Review 2002"), общее число
сделок в электроэнергетике и газовой промышленности
сократилось всего лишь на 3% по сравнению с уровнем
прошлого года. Совокупная стоимость сделок упала на 7%,
однако при этом произошли существенные стоимостные сдвиги
от электроэнергетики к газовой промышленности и от
внешнеторговых сделок к сделкам на внутреннем рынке.
Внутренние сделки опровергли общую тенденцию: их
стоимость существенно возросла. Так, общая сумма сделок в
газовой промышленности увеличилась с 19.6 млрд долл. в 2001
г. до 36.3 млрд долл. в 2002 г. Для сравнения: объем
транснациональной деятельности снижался как в
электроэнергетике, так и в газовой промышленности. В
электроэнергетическом секторе произошло резкое (на 31.8%)
сокращение стоимости международных сделок - с 71.3 млрд
долл. в 2001 г. до 48.6 млрд долл. в 2002 г.
Вертикальная интеграция и консолидация отрасли
оставались одними из решающих факторов, оказывавших влияние
на количество сделок по слиянию и поглощениюпредприятий. В
2002 году происходило постепенное сближение
газораспределительных и электроэнергетических сетей, что
придавало дополнительный импульс к сближению двух секторов
на производственном и розничном конечных участках
стоимостной цепочки.
Россия также участвует в этом процессе. Пример тому -
приобретение Газпромом совместно с Gaz De France и Ruhgas
49% компании Slovensky Plynarensky Priemysel AS за 2.7 млрд
долл. Как показало исследование PricewaterhouseCoopers, эта
сделка по величине стала шестой в мире в 2002 году.
По мнению Кита Роудена (Keith Rowden), партнера
PricewaterhouseCoopers, Управляющего директора департамента
аудиторских и консультационных услуг предприятиям ТЭК
России, Центральной и Восточной Европы, "участники рынка
стремятся свести к минимуму риски в условиях избыточного
давления. Вертикальная интеграция рассматривается многими
как способ минимизации риска, связанного с
незадействованными активами. Вертикальная интеграция также
может послужить буфером от чрезмерного доверия к договорным
обязательствам. И в самом деле: анализ 40 основных сделок
свидетельствует о том, что на долю вертикальной интеграции
пришлось 40% всех сделок по слиянию и поглощению
предприятий в газовой промышленности и электроэнергетике".
В географическом плане Европа оставалась доминирующим
игровым полем, поскольку американский рынок так и не сумел
укрепить своих позиций. Если объединить международную
активность свнутренними сделками, то получается, что доля
Северной Америки в общей стоимости сделок по слиянию и
поглощению предприятий сократилась примерно с одной трети в
2001 году до 13% в 2002 году. Девять из десяти главных
сделок года были сделками с участием исключительно
европейских компаний.
По словам Кита Роудена, "амбиции, осмотрительность и
исчезновение мелких компаний - это отличительные признаки
сделок в электроэнергетике и газовой промышленности в 2002
году. Суровые условия на рынке капитала, которые ощущались
на протяжении всего года, скорее всего, сохранятся. Что
касается 2003 года, то сдерживающие факторы останутся,
однако появятся и новые возможности. Все еще существует
определенный потенциал для мега-сделок из рода сюрпризов,
хотя осмотрительность будет превалировать, и продавцов
может оказаться больше, чем готовых покупателей. В России
количество сделок будет оставаться на низком уровне дотех
пор, пока не появится больше уверенности в процессе реформ".
PricewaterhouseCoopers - крупнейшая в мире аудиторская
и консультационная организация.
Источник материала МФД-Инфоцентр.
Среда, 30 апреля 2003, 11:32
|
