В секторе федеральных займов 18 июня вновь превалировали продавцы, достаточно агрессивно "сливавшие" долгосрочные выпуски облигаций. На рынке присутствовали и некоторая поддержка, но большинство выставленных заявок на покупку практически мгновенно удовлетворялась. О достаточно высокой активности говорит, и объем совершенных за день сделок - оборот составил 1,8 млрд. рублей - по сравнению с 300-500 млн. на предыдущих торговых сессиях.

Продажи в долгосрочном секторе постепенно выравнивают кривую доходности по длинным бумагам. Так, например, доходность 46001 составляет по итогам 18 июня 7,38% годовых, 46003 серии - 7,5 % годовых, самых долгосрочных выпусков 46002 и 46014 - 7,77 и 7,81 % годовых соответственно.

На текущий момент говорить о дальнейшем движении цен по ГКО-ОФЗ становится достаточно тяжело. С одной стороны, снизившиеся на 1-1,5% котировки облигаций, делают привлекательной спекулятивную покупку бумаг, с другой стороны коррекция имеет все шансы на продолжения.

По моему мнению, сейчас во многом развитие ситуации будет зависеть от крупнейших участников данного рынка - ЦБ и Сбербанка. Если они не будут препятствовать продажам, вряд ли кто-то другой будет поддерживать рынок, с другой стороны в их силах развернуть рынок.

В состоянии данной неопределенности, я оставляю рекомендацию не входить в рынок, а оставаться пока сторонними наблюдателями.

18 июня на Санкт-Петербургской валютной бирже состоялся аукцион по размещению семилетней облигаций Санкт-Петербурга серии 26005. Доходность по средневзвешенной цене составила 8,95% годовых, по цене отсечения - 9% годовых. При заявленном объеме выпуска 2 млрд. рублей, по деньгам разместили 924 млн. После выхода облигации во вторичное обращение неудовлетворенный на аукционе спрос снизил доходность облигации до 8,7% годовых, однако затем котировки несколько скорректировались, бумага закрывалась на уровне 8,8 % годовых.

В целом можно констатировать, что основными покупателями в отличие от прошлых размещений стали крупные контрагенты, которые взяли на аукционе большую часть объема по конкурентным заявкам. Уже привычный спрос физических лиц - участников рынка петербургских облигаций оказался, скорее всего, несколько выше 9 % годовых, поэтому бумаги им достались в основном по неконкурентным заявкам.

На сегодняшних торгах возможна некоторое сокращение премии сопоставимых по срокам выпусков 26001 и 26002, которая возникла в результате размещения серии 26005. Так по 26001, которая имеет меньший срок до погашения, доходность составляет порядка 9,10% годовых, по чуть более долгосрочной 26002- 9,20% годовых, в то время как выпуск 26005 торгуется на уровне 8,8% годовых.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Четверг, 19 июня 2003, 11:13