При средней активности участников рынка федеральных облигаций, цены на них испытали разнонаправленное движение, что в целом отражает фазу "боковика", в которую как раз и вошел в данный момент сектор ГКО-ОФЗ. Совокупный оборот составил 620 млн. рублей, из которых чуть менее половины прошло по выпуску ОФЗ-АД 46001 (279,7 млн.). Средневзвешенное изменение котировок по рынку составило +0,06%.

Значительного изменения сложившейся на рынке федерального долга на данный момент я не ожидаю, также не считаю, что события на рынке внешнего долга смогут оказать влияние на котировки ГКО-ОФЗ. Оптимизм, который возник у операторов рынка американских казначейских обязательств в связи с удачным размещением последних двух выпусков, может и не дойти до облигаций "emerging market". С одной стороны на фоне роста стоимости американских государственных бондов, инвесторы могут предпочесть вкладывать свои средства именно в эти бумаги - когда существует возможность заработать на первоклассных инструментах, средства участников в первую очередь идут именно в них, а затем с некоторым опозданием и в другие, менее надежные бумаги.

Однако рост цен на фоне краткосрочного оптимизма от удачных размещений может быть прерван данными, отражающими восстановление экономики США, что приведет к новому оттоку средств из облигационного сектора на рынок акций, а значит либо стабилизации или даже некоторому падению котировок американских казначейских облигаций. Таким образом, возможна ситуация, что спрос инвесторов так и не доберется до российских долгов, а значит, на мой взгляд, значительно роста цен по ним ожидать не стоит.

В секторе субфедеральных облигаций единственных фактором, который можно было бы выделить - продолжающаяся "борьба" в московских облигациях. Достаточно крупный продавец, сокращающий свои позиции в основном в 26-м выпуске, натолкнулся на вполне сопоставимую поддержку в этой серии, в результате, по итогам торгов 7 августа, котировки бумаги не только не упали, но и немного выросли. Рекомендация на покупку 26-ой и 24-ой серии остается в силе.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Пятница, 8 августа 2003, 11:06