В конце прошлой недели РАО "ЕЭС России" предложило "Базовому элементу" заключить договор долевого участия в строительстве Богучанской ГЭС. По мнению представителей РАО, это должно позволить наконец-то разрешить спор двух компаний в вопросе о контроле над гидроэлектростанцией и финансировании ее строительства. Однако в "Базэле" инициативу РАО не поддержали - большинство пунктов договора никак не соответствуют интересам компании. Не возымели действия и обвинения РАО в том, что "Базэл" незаконно приобрел свой пакет акций Богучанской ГЭС. Специалисты считают, что до заключения мирового соглашения и окончательного определения судьбы ГЭС еще очень далеко - пока стороны предпочитают использовать "силовые" методы борьбы.

Строительство Богучанской ГЭС (66,12% акций станции принадлежит РАО "ЕЭС России", около 25% - структурам компании "Базовый элемент") ведется уже более 20 лет. По оценкам специалистов РАО, на ее достройку потребуется еще не менее 40 млрд руб. В январе компания "Евросибэнерго" (дочерняя структура "Базэла", управляет энергоактивами холдинга) предложила профинансировать достройку Богучанской ГЭС (БоГЭС), в обмен рассчитывая увеличить свою долю в капитале станции. Часть средств на этот проект "Евросибэнерго" рассчитывала привлечь за счет допэмиссии обыкновенных акций Красноярской ГЭС (КГЭС, 70% акций станции принадлежит "Базэлу", блокирующий пакет - дочке РАО, ОАО "Красноярскэнерго") на сумму 200 млн долл. Однако РАО "ЕЭС" этот вариант не понравился. В случае размещения дополнительных акций КГЭС без участия ОАО "Красноярскэнерго" доля энергокомпании в уставном капитале станции снизилась бы с 25,02% до 20%. Чтобы не допустить этого, "Красноярскэнерго" придется участвовать в выкупе допэмиссии, а в свете появившихся слухов об увеличении суммы допэмиссии, это становится весьма проблематичным.

По всей видимости, РАО решило взять ситуацию под свой контроль и в конце прошлой недели предложило "Базэлу" заключить договор долевого участия в строительстве и вводе в эксплуатацию Богучанской ГЭС. Письмо с соответствующим предложением было направлено главой правления энергохолдинга Анатолием Чубайсом главе совета директоров "Базэла" Олегу Дерипаске. Согласно официальному заявлению члена правления РАО "ЕЭС России" Василия Зубакина, заключение такого договора позволит обеспечить взаимный контроль участников инвестиционного процесса за расходованием всех средств, собранных в результате допэмиссии акций Красноярской ГЭС. При этом условия, на которых РАО предлагает сотрудничать, весьма жесткие. В энергохолдинге надеются, что заключение подобного договора гарантирует поступление всех средств от допэмиссии без дополнительных условий на Богучанскую ГЭС, тогда как сегодня уверенности в этом нет. Кроме того, по словам г-на Зубакина, договор долевого участия предусматривает увеличение доли инвестора в имущественном комплексе станции, но не в уставном капитале. Еще один момент, на котором настаивают в РАО "ЕЭС", - это то, что, согласно законодательству, при реформировании электроэнергетики контрольный пакет акций гидроэлектростанций должен быть сохранен у государства.

Неудивительно, что в "Евросибэнерго" к инициативе РАО отнеслись без особого оптимизма. "Возможность достройки ГЭС с использованием договора долевого участия рассматривалась еще зимой на межведомственной комиссии правительства. И тогда этот вариант был признан заведомо менее эффективным, чем тот, который предложили мы (объединение Богучанской и Красноярской ГЭС), - сказал RBC daily первый заместитель генерального директора ООО "Евросибэнерго" Владимир Кирюхин. - Общеизвестно, что для завершения строительства БоГЭС необходимо привлекать большие средства. И допэмиссия здесь - только первый транш. В дальнейшем нужно искать другие механизмы инвестирования, в том числе принятые во всем мире. Однако договор долевого участия такие механизмы применять не позволяет". В "Евросибэнерго" считают, что работа на условиях РАО приведет к первоначальной ситуации: строительству станции за счет конечных потребителей, что означает неминуемый рост тарифов на электроэнергию. Чтобы разобраться в данном вопросе, компания даже решила выступить с собственной инициативой (сформулированной пока еще только в устной форме). "Мы предлагаем РАО совместными усилиями организовать открытый тендер с привлечением независимых международных оценщиков для нахождения наиболее оптимального механизма строительства Богучанской ГЭС, - сказал Владимир Кирюхин. - По его итогам мы рассчитываем понять, какой механизм будет наиболее эффективным".

Опрошенные RBC daily специалисты не удивились подобной реакции "Базэла". "Большим вопросом остается то, на каких условиях может быть заключен договор долевого участия. Ведь если у алюминщиков не будет возможности пропорционально своим инвестициям увеличивать долю в уставном капитале Богучанской ГЭС, а следовательно, возможности увеличивать свой контроль над станцией, то они не смогут управлять ситуацией, и риск уменьшения стоимости их вложений будет существенным", - сказал RBC daily аналитик брокерской компании "НИКойл" Матвей Тайц. "Кроме того, г?н Зубакин отметил, что государство не будет уменьшать свою долю в БоГЭС ниже 50%, но ведь "Базэлу" нужно более 50%, ему нужен контроль над станцией, - сказал, в свою очередь, аналитик ИК "ФИНАМ" Дмитрий Скрябин. - В этом государство, скорее всего, уступать пока не будет". Еще один спорный момент - предложение РАО направить все средства от допэмиссии на строительство ГЭС. "Обязать "Базэл" поступать так никто не может. Совет директоров как захочет, так и будет распоряжаться деньгами компании. Вероятно, по этому вопросу еще предстоит большой торг", - добавил Дмитрий Скрябин.

Вероятно, в РАО понимают всю сложность создавшейся ситуации и поэтому стараются надавить на "Базэл" всеми возможными способами. Параллельно с предложением о долевом участии энергохолдинг заявил о том, что "Базовый элемент" приобрел пакет акций БоГЭС с нарушением российского законодательства. Как сообщил член правления РАО "ЕЭС России" Андрей Трапезников, приобретение пакета акций ОАО "Богучанская ГЭС" было произведено за счет средств на счетах ОАО "Красноярская ГЭС", тогда как данный вопрос на совете директоров КГЭС не рассматривался, что ставит под сомнение законность совершения данной сделки. Г-н Трапезников также сообщил, что, по мнению менеджмента РАО "ЕЭС", переход контроля над Красноярской ГЭС к структурам "Базового элемента" также происходил некорректно с точки зрения законодательства. В самом "Базэле" пока отказываются комментировать этот вопрос, но специалисты считают, что такие заявления, хотя и не представляют ничего серьезного, могут повлечь за собой многочисленные юридические процедуры: отчуждения, аресты и т. д.

Единственным выходом в данной ситуации эксперты считают заключение компаниями форвардного соглашения на поставки электроэнергии. "В этом случае "Базэл" достраивает на свои средства Богучанскую ГЭС, а РАО предоставляет ему выгодные условия по поставке электроэнергии на длительный период, - говорит Дмитрий Скрябин. - По подобной схеме энергохолдинг уже работает в республике Коми. Там блок Печорской ГРЭС должен достроить на свои средства СУАЛ. В обмен на это ГРЭС зарезервирует под СУАЛ часть мощностей, хотя принадлежать СУАЛу они все-таки не будут". Но говорить о таких перспективах пока еще несколько рановато. "Конфликт между РАО "ЕЭС" и "Базовым элементом" может тянуться еще очень долго, - отмечает Матвей Тайц. - Последние заявления и действия компаний говорят о том, что пока еще компании используют "силовые" методы".
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Понедельник, 12 апреля 2004, 17:01