Пан или пропал

Акции вновь подтвердили свою репутацию самого доходного и самого рискового инструмента для вложения личных денег. В первом полугодии держатели одних акций получили максимальные доходы, а владельцы других — наибольшие убытки (см. таблицу). С начала года до середины апреля рынок акций стремительно рос, но затем еще быстрее обвалился и в итоге вернулся на уровни начала года: индекс РТС прибавил всего 2,8% (1,3% в рублевом исчислении), а индекс ММВБ — 3,7%.

А самыми доходными оказались не самые популярные акции "Пурнефтегаза". Обыкновенные бумаги компании за полгода принесли доход 110%, а привилегированные — 106%. Акции "Ростовэнерго" принесли 72% дохода, "Иркутскэнерго" — 61%.

Среди наиболее ликвидных бумаг лучший результат показали акции "Газпрома" (+58%) и обыкновенные акции Сбербанка (+55%).

А вот аутсайдером полугодия стали бумаги опального "ЮКОСа": вложения в них обесценились на четверть. Сильно подешевели и акции "Норильского никеля" (-15%).

Многие аналитики надеются на рост акций во втором полугодии. Об позитивной тенденции на рынке говорил председатель ФСФР Олег Вьюгин. Управляющий портфелем УК "Тройка Диалог" Олег Ларичев считает, что сейчас хорошее время для покупки акций, так как фондовый рынок, по его мнению, будет расти. Правда, Ларичев рекомендует такие инвестиции тем, "у кого крепкие нервы и кто склонен к риску". Его коллега из УК "Регион Эссет Менеджмент" Сергей Русин ожидает примерно 20%-ного роста индекса РТС до конца года. По оценкам ОФГ, рост составит 10-20%. Директор департамента клиентских отношений ОФГ Игорь Вайн считает хорошим объектом для вложения денег акции "Газпрома", "ЛУКОЙЛа" и региональных "телекомов".

А по мнению директора аналитического отдела "ЦентрИнвест Груп" Дмитрия Уголкова, иностранные инвесторы охладели к России, а "бычьих" настроений части российских спекулянтов для серьезного роста недостаточно.

Золотовалютные потери

Золотые и валютные инвестиции в первом полугодии принесли сплошные разочарования. Рубль укрепился относительно всех котируемых Центробанком валют, за исключение двух: курс английского фунта стерлингов в России вырос на 1,4%, а казахского тенге — аж на 4%. А вот фаворит прошлого года австралийский доллар на этот раз в аутсайдерах (-7,7%).

Традиционные для россиян накопления в наличных долларах США обесценились на 1,45%. Но те, кто в начале года разместил доллары на шестимесячный депозит под максимальную на тот момент ставку 8,5% годовых, получил за полгода в пересчете на рубли 2,7% прибыли.

Те, кто сделал ставку на евро, не смогли заработать даже с учетом банковских процентов. За полгода европейская валюта подешевела на 4,16%, и с учетом процентов по депозиту (максимальная ставка — 8% годовых) эти вложения принесли убыток 0,4%.

А самыми выгодными, как и предсказывали эксперты, оказались рублевые вклады: за полгода они принесли 6,5-6,9%. Только они покрыли инфляцию, которая в первом полугодии составила 6,1%.

За полгода банки снизили ставки по рублевым вкладам на 2-3 процентных пункта. Банкиры предупреждают, что этот процесс продолжится. Директор центра банковских продуктов и маркетинга ИМПЭКСБАНКа Валерий Кардашов не исключает, что банки снизят ставки по рублевым вкладам еще на 0,5-1 пункт и на 1-1,5 пункта по валютным. А главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова полагает, что из-за кризиса разрыв между ставками в государственных и частных банках увеличится. "Либо госбанки опустят ставки, либо частные банки увеличат в качестве платы за риск", — поясняет она.

Мало кто из экспертов берется прогнозировать курс евро к рублю на конец года. Оценки в отношении доллара разнятся, но большинство специалистов говорят о росте американской валюты. Орлова ожидает, что в конце декабря доллар будет стоить 30 руб., вице-президент банка "Держава" Александр Ушаков ставит на 29,3-29,5 руб./$, а директор аналитического управления ИГ "Ренессанс Капитал" Алексей Моисеев называет курс 27,64 руб./$ и 34,5 руб./евро. Поэтому Моисеев советует хранить деньги в рулевых активах.

Пока не оправдали надежд и инвестиции в золото: за полгода его стоимость уменьшилась на 5% в долларах до $394 за тройскую унцию, или на 6,5% в рублях. Даже если средства размещались на срочном обезличенном металлическом счете в банке под 6% годовых, они понесли 4% убытков.

Но это падение временное, утешают эксперты: по их мнению, во втором полугодии золото подорожает, хотя и не очень сильно. Ушаков предсказывает колебания цен в интервале $390-430. Поэтому он рекомендует до четверти активов держать на золотых счетах. Инвестировать часть средств таким образом советует и Елена Волкова, замначальника отдела операций с драгметаллами казначейства Банка Москвы.

Облигации

Нечем похвастаться и тем, кто полгода держал деньги в облигациях. Доход от них оказался ниже, чем проценты по банковским вкладам, а многие даже принесли убытки. Даже с учетом выплаченных купонов доходы от вложений в самые ликвидные корпоративные бумаги составили 4,3-5,6%, гособлигации принесли не более 4%, а некоторые из них принесли инвесторам до 0,6% убытка.

Но эксперты не советуют списывать облигации со счетов, предсказывая возобновление плавного роста их котировок до конца года. Более того, они рекомендуют покупать облигации прямо сейчас. Начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян подчеркивает, что из-за значительного снижения цен во II квартале этого года облигации компаний второго-третьего эшелона впервые за долгие годы оказались в полтора-два раза доходнее депозитов, 18-20% годовых. По словам начальника отдела анализа рынка акций и производных финансовых инструментов Росбанка Павла Супрунова, сейчас у инвесторов есть редкая возможность купить достаточно дешевые облигации.

Пайщикам лучше всех

Довольно удачным могут считать полугодие пайщики инвестиционных фондов. "Обыграть" рынок — увеличить стоимость пая больше, чем вырос индекс ММВБ, — на этот раз удалось 2/3 ПИФов.

Первенство по росту стоимости паев (33,5%) сохраняет открытый фонд "Стоик" УК Промышленно-строительного банка. По словам начальника аналитического управления УК ПСБ Артема Абалова, в портфель "Стоика" включаются только акции с максимальным, по оценке компании, потенциалом роста. Сейчас это привилегированные акции "Ростелекома", "Транснефти", "Уралсвязьинформа" и обыкновенные "Сибирьтелекома", РАО ЕЭС, "ЛУКОЙЛа".

Почти 25% прибыли заработал для пайщиков открытый "Регион Фонд Акций" ("Регион Эссет Менеджмент"). Управляющий Сергей Русин объясняет свой успех тем, что большую часть времени его активы состояли в основном из акций — лидеров первого полугодия: Сбербанка, "Газпрома", "ЛУКОЙЛа", "Татнефти", "Аэрофлота".

В убытках оказались пайщики всего 15 из 124 фондов. Больше других (-43%) потеряли клиенты фонда "ФСК-Гарант" (Финансовая сберегательная компания). Дело в том, что из фонда вышел крупный пайщик, активы враз уменьшились более чем в 100 раз, в результате резко выросли расходы на оставшиеся паи.

Стоимость паев фонда акций "АВК — Фонд топливно-энергетического комплекса" ("АВК — Дворцовая площадь") снизилась на 10%. В УК эту неудачу объяснили тем, что компания использовала собственную экспериментальную стратегию, которая себя не оправдала.

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 16 июля 2004, 11:42