Банк изменил методику оценки акций "Сургутнефтегаза", отказавшись от использования метода дисконтированных денежных потоков. "Сургут" перестал выпускать финансовую отчетность по МСФО с 2002 г. и сократил объем публичной информации о своем производстве. В отчетности по российским стандартам нет данных по ценам реализации нефти и нефтепродуктов на различных рынках, по совокупным объемам экспорта, по затратам на транспортировку, добычу и переработку нефти. Аналитики банка отмечают, что оценки этих показателей на базе последней опубликованной отчетности по стандартам US GAAP за 2001 г. с каждым годом теряют объективность. Они считают, что сравнивать "Сургут" с аналогичными компаниями на международных рынках тоже некорректно. Поэтому в "ВТБ Розничные услуги" разработали новый "модифицированный метод сопоставимых компаний". Аналитики определили ставку дисконтирования по методу средневзвешенной стоимости капитала в 13% и сравнили "Сургут" по финансовым показателям с "ЛУКОЙЛом".

Аналитики "Ренессанс Капитала" отмечают, что в будущем "Сургут" планирует ввести в эксплуатацию три новых комплекса для производства гидравлических разрывов пласта. Они позволят "Сургутнефтегазу" наращивать объемы производства — в 2004 г. эта технология повысила добычу нефти в среднем на 10,6 т в день на одну скважину. Рекомендация "Ренессанс Капитала" по этим бумагам — "покупать", а справедливая цена — $0,97.

В пятницу акции "Сургутнефтегаза" на бирже РТС выросли на 0,25% до $0,8175, а индекс РТС повысился на 1,16% до 803,22 пункта.
 

Источник материала "Ведомости".

Понедельник, 8 августа 2005, 10:59