| "Казаньоргсинтез", проводящий достаточно агрессивную инвестиционную политику, рискует в ближайшее время достичь предела своих кредитных возможностей. Только по итогам 2006 года долг компании вырос почти в 2,5 раза, до 11,8 млрд руб. Этот показатель почти втрое превышает показатель EBITDA, тогда как ранее "Казаньоргсинтез" обещал не увеличивать это соотношение более чем в четыре раза. Причем только в этом году предприятие собирается инвестировать в производство более 10 млрд руб.
ОАО "Казаньоргсинтез" (КОС) — крупнейшее в России предприятие по производству полиэтилена. Основной акционер — группа "ТАИФ", которой принадлежит 52,02% голосующих акций. Правительство Республики Татарстан контролирует 28,4% голосующих акций.
Вчера "Казаньоргсинтез" обнародовал свою финансовую отчетность по МСФО за 2006 год. Так, выручка предприятия за прошлый год выросла на 16%, до 15,38 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 24,7%, до 2,51 млрд руб. Таким образом, в целом за 2006 год чистая рентабельность компании выросла, несмотря на снижение финансовых показателей компании в начале прошлого года из-за перебоев в поставках сырья. В компании отмечают, что рост доходов обусловлен как повышением цен, так и увеличением объемов производства, в том числе и за счет запуска новых мощностей.
Впрочем, инвестиции в расширение производства обусловили и рост долговой нагрузки предприятия. По итогам 2006 года общая сумма кредитов и займов компании выросла почти в 2,5 раза, до 11,856 млрд руб. Как сообщалось ранее, почти во столько же (до 9,7 млрд руб.) выросли и инвестиции "Казаньоргсинтеза" в расширение производства в 2006 году.
При этом "Казаньоргсинтез" готовится и дальше активно вкладывать в расширение производственных мощностей. Так, согласно принятому плану развития предприятия до 2010 года, в ближайшие годы в "Казаньоргсинтезе" должны появиться новые мощности по выпуску бисфенола и поликарбонатных пластмасс, а также полиэтилена и этилена. Капитальные затраты в рамках этих проектов только в 2007 году должны составить около 10,2 млрд руб. Финансировать эти проекты компания намерена как за счет собственных средств, так и за счет привлечения долгосрочных кредитов.
Впрочем, эксперты отмечают, что возможности компании по привлечению новых заемных средств уже достаточно ограничены. Еще в прошлом году, размещая валютные кредитные ноты (LPN), "Казаньоргсинтез" пообещал своим кредиторам, что его совокупный долг не будет превышать показатель EBITDA более чем в четыре раза.
Но уже по итогам 2006 года консолидированный долг компании превысил EBITDA в три раза, тогда как в 2005 году этот показатель был на уровне 1,8, а в 2004-м 0,2. "Долговая нагрузка у "Казаньоргсинтеза" довольно значительна, отмечает Тимур Хабицов из ИК "Финам". Среднее по отрасли соотношение долга к EBITDA составляет около 1,5". Таким образом, отмечает Марина Алексеенкова из ИК "Ренессанс Капитал", компания рискует при дальнейшем наращивании задолженности выйти за рамки установленных ограничений. При нынешних финансовых показателях "Казаньоргсинтез" в рамках установленного лимита может занять еще порядка 3 млрд руб. Впрочем, как прогнозирует Максим Шеин из "Брокеркредитсервис", EBITDA компании в 2007 году может вырасти на 20%, что позволит ей привлечь в рамках взятых ограничений уже около 5 млрд руб.
Компания может договориться с кредиторами об увеличении кредитного лимита, уверен Александр Блохин из "Ак Барс Финанс". Так, к примеру, уже поступала "Роснефть". При этом, как считает Марина Алексеенкова, компании удается эффективно использовать привлекаемые средства, ведь доходы и рентабельность растут быстрее себестоимости. Но эксперты все же отмечают, что на кредитоспособность компании могут повлиять возможные проблемы с сырьем. Хотя сейчас предприятию удалось договориться о возобновлении поставок этана из Оренбурга, нет никаких гарантий, что в будущем компания не столкнется с подобными проблемами вновь.
ДАНИИЛ ШАБАШОВ
Источник "РБК-daily"
Четверг, 31 мая 2007, 15:40
|
