Как уже писала РБК daily, председатель правления РАО "ЕЭС" Анатолий Чубайс поручил членам правления до конца года рассмотреть и утвердить планы по вводу новых и замене старых энергоблоков на период 2008—2012 года.

В итоге инвестпрограмма может увеличиться на 20% — вместо запланированных до 2011 года 40 ГВт генерирующих мощностей будет введено чуть более 50 ГВт. При этом фактически большин­ство вводов придется на последние два года, так как к 2010-му энергохолдинг решил направить все свои силы на строительство сетей.

Исходя из принятой за основу инвестпрограммы, больше всего изменений в планах по строительству испытает на себе ОГК-1. Согласно первоначальному варианту капвложений, компания должна была построить пять энергоблоков: два угольных по 330 МВт на Верхнетагильской и Каширской ГРЭС и три газовых — на Нижневартовской (800 МВт), Пермской (800 МВт) и Уренгойской (300 МВт) ГРЭС. Эти проекты находятся в различной стадии реализации, но пока к строительству компания еще не приступила. Тогда затраты на эти стройки компанией оценивались в 68 млрд руб.

Между тем к этим блокам добавятся еще пять. Это четвертый газовый на Нижневартовской ГРЭС мощностью 800 МВт, ПГУ-400 на Ириклинской ГРЭС и три угольных: на Пермской ГРЭС (660 МВт), Каширской (330 МВт) и Верхнетанильской (330 МВт). Во сколько оцениваются эти блоки, в энергохолдинге затруднились ответить, сославшись на то, что инвестпрограмма пока не утверждена в окончательном варианте.

По мнению аналитиков, самым дорогим строительством в скорректированном варианте для ОГК-1 станет возведение угольного блока на газовой станции — Пермской ГРЭС. Александр Селезнев из Собинбанка полагает, что он обойдется компании не менее чем в 25 млрд руб. "Что в принципе скромно с учетом полного отсутствия инфра­структуры (ж/д плюс золоотвалы)", — сказал он РБК daily. Около 21 млрд руб., по его словам, будет стоить блок Нижневартовской ГРЭС, 15,8 млрд — Ириклинской ГРЭС, 6 млрд — угольный на Каширской, 14 млрд — на Верхнетагильской ГРЭС. Кроме того, ОГК-1 также планирует достраивать, в том числе с использованием механизма гарантирования инвестиций, блок 450 МВт на Уренгойской ГРЭС. При этом 50% средств должны быть собственно ОГК-1 и только половина — в рамках механизма. Александр Селезнев оценивает это строительство в 24—28 млрд руб. Итого общий объем капитальных вложений на все десять блоков аналитик Собинбанка определяет в 118 млрд руб., или 4,7 млрд долл., а вместе с Уренгойским "достроем" — в 5,6 млрд долл.

Аналитик ИК "Финам" Семен Бирг оценивает "добавку" для ОГК-1 в сумму не менее 2,3 млрд долл. Тем самым с учетом предыдущих планов (2,2 млрд долл.) капвложения компании составят 4,5 млрд долл. Основной источник финансирования — привлечение средств допэмиссии и увеличение долговой нагрузки, с чем, по его мнению, у компании не возникнет больших трудностей. "Если большинство ОГК уже привлекали облигационные займы, то ОГК-1 это только предстоит. Долговая нагрузка ОГК-1 — одна из самых скромных в сегменте, немногим более 50 млн долл., и имеет потенциал роста до 0,7—0,8 млрд долл.", — считает он.

Однако, по мнению экспертов, без увеличения допэмиссии ОГК-1 вряд ли осилит это строительство. Первоначально в планах энергохолдинга — провести размещение акций на 24,64% от уставного капитала, вместе с этим РАО "ЕЭС" продаст пакет в 47,7% акций. Александр Селезнев полагает, что объем допэмиссии придется удвоить, что снизит пакет, приходящийся на долю государства. А значит, за него будет выручено уже меньше средств.

Кроме того, энергохолдинг обяжет генерацию подписать договор на эти мощности, что, по сути, свяжет руки потенциальному инвестору компании в плане изменения инвестпрограммы. Алексей Серов из ИК "Файненшл Бридж", впрочем, не исключает, что стратег в ОГК-1 уже определен энергохолдингом и с ним имеются договоренности.

ЕЛЕНА ШЕСТЕРНИНА
 

Источник "РБК-daily"

Понедельник, 15 октября 2007, 13:31