Миноритарные акционеры дочерних предприятий "СИДАНКО" требуют от британской компании ВР 85 млн долл. в качестве компенсации. ВР владеет 25% плюс одна акция "СИДАНКО" (до завершения сделки с ТНК). Два оффшорных предприятия - Astian Group и Indian Ocean Petroleum - отправили в ВР письмо с требованием покрыть нанесенный им ущерб в сумме 85 млн долл. и угрозой подать в суд, если их требования не будут удовлетворены.

По словам юристов компании Nicholson Graham & Jones, представляющих интересы миноритарных акционеров, в конце 1990-х гг. "СИДАНКО" прибегала к практике трансфертного ценообразования, искусственно занижая прибыль своих дочерних предприятий - "Удмуртнефти", "Саратовнефтегаза" и Саратовского НПЗ.

Как отмечают аналитики Объединенной финансовой группы (ОФГ), до последнего времени российские нефтяные компании широко использовали трансфертное ценообразование для снижения выплат роялти. Наиболее широко использовались схемы, которые основывались на манипуляции понятием выручки от добычи. В России не существует прозрачного рынка нефти, что давало нефтяным компаниям возможность использовать внутрикорпоративные цены при расчете роялти и налогов на воспроизводство минерально-сырьевой базы (составлявших 18%). Обычно дочернее предприятие интегрированной нефтяной компании продавало материнской компании нефть по себестоимости, после чего материнская или специально созданная компания перепродавала эту нефть на внутреннем или экспортном рынке.

Принятые в августе 2001 г. поправки к налоговому законодательству установили единую ставку роялти для нефтяных компаний. Новая система вводит прогрессивную шкалу роялти, напрямую зависящую от цены нефти Urals. В результате использование трансфертного ценообразования потеряло смысл. Аналитики ОФГ считают, что миноритарные акционеры не смогут доказать свою правоту, поскольку механизм трансфертного ценообразования широко использовался в России, а действия нефтяных компаний были абсолютно законны.

Аналитики ИГ "Атон" также не считают, что миноритариям удастся добиться успеха (многочисленные иски против трансфертного ценообразования в прошлом ни к чему не приводили), однако данное событие может вынудить альянс BP-ТНК ускорить консолидацию долей миноритарных инвесторов в группу компаний ТНК. BP и "Альфа-групп"/Access Renova обещали справедливо отнестись к миноритарным акционерам, хотя и не определили график консолидации.

Специалисты "Атона" повторяют рекомендацию "Покупать" акции Удмуртнефти и Саратовнефтегаза, поскольку они представляются оптимальным способом участия в сделке BP-ТНК. Кроме того, на основе результатов по РСБУ за первые 9 месяцев 2002 года привилегированные акции двух компаний могут обеспечить дивидендную доходность в размере 9-11% годовых при текущих ценах.

Саратовнефтегаз, акция обык. (РТС)

Саратовнефтегаз, акция прив. (РТС)

Удмуртнефть, акция обык. (РТС)

Удмуртнефть, акция прив. (РТС)

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Вторник, 18 февраля 2003, 12:03