Кончено, может я и не прав, но выпуск ОФЗ 27024 прямо заколдованный. По каким то причинам он все время попадает в одни и те же руки. Уже третий раз подряд.

Из чего складываются такие выводы? О предыдущих размещениях я уже писал, что касается вчерашнего, то вновь имеет смысл обратиться к реестру совершенных сделок. Облигации по конкурентным заявкам в диапазоне 7,8-8% годовых были приобретены по поручениям, величина каждого из которых была совершенно одинакова., а шаг изменения цены составлял ровно одну сотую процента. Возможно лишь, что некоторая часть неконкурентных заявок была удовлетворена в пользу рыночных инвесторов.

Доразмещение серии 27024 происходило параллельно с погашением выпуска 27016 и купонов по другим облигациям общим объемом более 9 млрд. рублей. Учитывая, что размещение прошло на 5,7 млрд. рублей по номиналу, большая часть остальных средств, скорее всего, ушла с рынка федеральных бумаг и пошла на восстановление рублевой ликвидности банков. Утром 20 августа ставки на межбанковские кредиты расчетами overnight находились на уровне 7-9% годовых, к обеду снизились до уровня 2-4%.

В секторе субфедеральных бумаг, основное внимание было сосредоточено на "разруливании" размещения облигаций Московской области. В целом организатору за счет объявления оферты для своих клиентов, а также поддержки вторичного рынка удалось несколько успокоить разбушевавшиеся страсти. К концу дня сделки проходили на уровне 14,55-14,6% годовых.

В целом, несмотря на привлекательный уровень доходности, третий выпуск облигаций Московской области является крайне рискованным для инвестиций. Это связано, во-первых, с непонятной судьбой бумаг на 2 млрд. рублей купленных под максимальный уровень доходности на аукционе. Ушли ли они в инвестиционный портфель покупателей, выступая в качестве долгосрочного кредита, или выйдут на вторичное обращение, дабы зафиксировать полученную в короткий промежуток времени прибыль, неизвестно. И хотя, я больше склоняюсь к варианту долгосрочного кредита, это не гарантирует, что ситуация не будет развиваться по второму сценарию. В целом на рынке корпоративных и субфедеральных долгов обстановка остается крайне нестабильная, хотя изменение котировок пока незначительно.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Четверг, 21 августа 2003, 11:48