Рост цен на долговом рынке, который наблюдался в начале месяца, продлился всего неделю. Поводом для продаж послужило снижение рублевой ликвидности в банковской системе, что, в свою очередь, привело к росту процентных ставок на денежно-кредитном рынке до 6-7% годовых. Кроме того, отрицательным фактором выступило укрепление доллара к рублю. Ситуация исправилась только после восстановления ликвидности в банковской системе и прекращении роста курса доллара США к рублю.

Прошедшая неделя (с 17 по 24 мая) прошла достаточно спокойно. Только в четверг и пятницу после объявления, что международное рейтинговое агентство "Moody's" объявило о присвоении "Газпрому", "Транснефти" и "Российским железным дорогам" рейтингов выше суверенного (в связи с введением новой методологии), активность торгов возросла. Среди основных факторов, оказывающих негативное влияние на долговой рынок в течение всей недели можно выделить снижение рублевой ликвидности. В то же время, возобновившееся падение курса рубля по отношению к доллару США, не оказало на рынок существенного влияния. Высокая активность торгов наблюдалась в секторе долговых обязательств телекоммуникационных компаний. Так, лидером по обороту торгов стали облигации "Сибирьтелекома" пятой серии, обращение которых на вторичном рынке началось 23 июня. Все размещения, состоявшиеся за прошедшие две недели, для эмитентов прошли удачно.

Первое место в рейтинге возглавляют облигации "АВТОВАЗа" второй серии (+14,01%, +101 б.п.). Доходность выпуска за период выросла с 7,21% до 8,22% годовых к погашению. Основной причиной снижения спроса на облигации второй серии стало информация о размещении 28 июня третьего выпуска "АВТОВАЗа".

На втором и третьем местах расположились бонды Выксунского метзавода первой серии (+12,75%, +76 б.п.) и Белгородской области третьей серии (+11,67%, +53 б.п.), торги по которым за рассматриваемый период прошли на крайне низких оборотах.

По отрицательной динамике доходности за рассматриваемый период лидируют долговые бумаги "УралВагЗавод-Фин" первой серии (-63,07%, -251 б.п.), цена которых за прошедшие две недели выросли с 102,93% до 103,3% от номинала. Котировки данного выпуска повторили динамику цен бумаг второго и третьего эшелонов. На второй ступеньке находятся облигации "СМАРТСа" третьей серии (-51,98%, -171 б.п.), волатильность которых была незначительна - цена выросла с 103,7% от номинала до 103,75% от номинала. Замыкает тройку первый выпуск "Балтимор-Нева" (-32,91%, -493 б.п.). Котировки выпуска немного снизилась - с 102% номинала до 101,15%. Одной из причин, повлиявших на динамику цены данного выпуска, можно считать размещение эмитентом третьего выпуска облигаций, что привело не только к снижению доходности, но и к снижению спроса на бумаги Балтимор-Нева, 01.

По мнению аналитика долгового рынка "МДМ-Банка" Дениса Гусева, вероятнее всего, рынок в целом должен стабилизироваться на текущих уровнях и продолжит "коридорное движение" в оставшиеся месяцы лета. "Скорее всего, сложившиеся уровни доходности на рынке сохранятся летом, а рынок будет двигаться в коридоре по доходности +/- 50 б.п.", - полагает эксперт. Аналитик "Брокерского дома Открытие" Александр Афонин считает, что спрос на корпоративные облигации в ближайшее время сохранится, и инвесторы продолжат покупать долговые обязательства, несмотря на конец месяца, когда банки испытывают трудности с рублевой ликвидностью. На данный момент на долговом рынке складывается очень благоприятная ситуация. "Положительная динамика государственных еврооблигаций увеличивает потенциал роста рублевых займов, а высокие цены на нефть делают маловероятным долгосрочный рост курса доллара США по отношению к рублю. Все эти факторы должны поддержать спрос на рублевые облигации. В то же время предпочтительней покупать бумаги при размещении, так как ставки большинства корпоративных облигаций на вторичном рынке достаточно низкие", - отмечает аналитик
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Четверг, 30 июня 2005, 15:39