Константин Гуляев, замначальника Управления аналитических исследований ГК "Регион"

Пока мы сохраняем позитивный, но осторожный взгляд на ситуацию на российском рынке. Несмотря на высокие цены на нефть и уверенный внутренний спрос, уязвимость российского рынка от динамики на внешних рынках повышается на фоне того, что акции российских компаний уже не выглядят такими перепроданными, как например, месяцем ранее. Российские фондовые индексы находятся на максимальных значениях за всю историю торгов (индекс РТС вырос более чем на 9% с начала третьего квартала), и поэтому инвесторы будут пристально смотреть на развитие ситуации на мировых фондовых рынках.

Мы полагаем, что конъюнктура на внешних рынках хотя и остается в целом положительной, однако является очень неустойчивой. В настоящее время определенную поддержку рынку оказывает корпоративная отчетность, которая по большей части превышает ожидания рынка, однако и здесь не обходится без весьма негативных сюрпризов (например, Google). В ближайшую неделю публикация отчетов продолжится, в том числе по крупнейшим компаниям США, что может добавить нестабильности. С другой стороны, мы ожидаем, что развитые рынки поддержит отчетность нефтегазовых компаний западных стран.

На этой неделе основными событиями могут стать заседания Европейского ЦБ и Банка Англии по определению процентной ставки. Согласно рыночным ожиданиям, ЕЦБ пойдет на повышение ставки до 4,25%, что может создать некоторое давление на фондовые рынки. С другой стороны, дальнейшее ослабление доллара на этом фоне может подстегнуть цены на сырьевые товары и металлы, что позитивно для российского рынка.

Помимо ожидаемого повышения процентной ставки, озабоченность по поводу ситуации на рынке недвижимости США и в сфере ипотечного кредитования никуда не испарилась. В среду и четверг на этой неделе будут опубликованы важные данные по продажам домов на первичном и вторичном рынке в США за предыдущий месяц. Рынок ожидает снижение показателей. Мы полагаем, что в ближайшее время нервозность инвесторов из-за этого может в который уже раз возрасти, что спровоцирует рост волатильности на мировых рынках и усиление коррекционных настроений. Картину дополнит выход в пятницу статистики по темпам роста ВВП США за II квартал. Согласно ожиданиям рынка, рост значительно ускорился по сравнению с I кварталом (3,2% против 0,7%). Это может оказать благоприятное влияние на мировые рынки.

Мы рекомендуем постепенно сокращать длинные позиции при продолжении роста рынка, так как ожидаем дальнейшего усиления риска коррекции на западных рынках. Однако некоторое время ситуация может еще оставаться позитивной, оставляя возможность для короткой спекулятивной игры. Фаворитом недели среди blue chips считаю акции РАО "ЕЭС России" на фоне проведения совета директоров компании в пятницу, на котором, возможно, будет определена дата внеочередного собрания акционеров по вопросам окончательной реорганизации. Помимо бумаг РАО, повышенный спрос может наблюдаться в акциях Сбербанка (после проведения сплита) и "Норильского никеля" (на ожиданиях выделения энергоактивов).

Ангелика Генкель, аналитик Альфа-Банка

Проблемы в американской экономике рано или поздно, но вероятно, уже скоро, приведут к отрицательной коррекции на фондовом рынке. Эта коррекция будет масштабной, и распространится на рынки еврозоны, так же, как и рынки США, достигшие максимальных уровней, и ряд переоцененных секторов emerging markets. Но деструктивные тенденции на мировых биржах будут второстепенными для российского рынка, поскольку для инвесторов в российские акции первоочередными в ближайшие месяцы останутся политические риски. Эти средства не будут направлены в Россию. По той же политической причине средства, выводимые из акций американских, европейских, китайских и прочих рынков, не будут направлены в российские акции. По крайней мере, до выявления фигуры наиболее вероятного преемника и проявления дальнейшего курса российского руководства в отношении к иностранному инвестору. Только при таком условии инвестиции могут быть направлены в акции российских компаний. Но с точки зрения долгосрочного инвестора, это должны быть акции, перспективные с точки зрения роста.

Цены на нефть ни в случае дальнейшего роста, ни в случае падения, не приведут к существенному изменению отношения инвесторов к российским нефтяным компаниям. Если только а) цены не опустятся ниже 55-60 долл./барр. brent или б) российские власти изменят налоговое законодательство в пользу развития нефтяной отрасли.

Тенденции на рынке металлов пока носят локальный характер и не распространились на прочие отраслевые сегменты фондового рынка. Наш прогноз по цели индекса РТС до конца года остается неизменным - 2150 пунктов. До выхода макроданных по жилищному строительству в США (25 июля) инвесторы на мировых рынках будут придерживаться выжидательной позиции или сосредоточатся на краткосрочных сделках. Достигший новых исторических высот (2076 пунктов по индексу РТС, 23 июля, 15:40 мск), российский рынок на текущей неделе будет двигаться в фарватере западных бирж (преимущественно европейских). С точки зрения эмпирических закономерностей, традиционный июльский рост себя исчерпал. Максимальный уровень, который может быть достигнут в июле, составляет 2100 пунктов. Все попытки индекса преодолеть названный уровень ассоциируются со спекулятивными действиями.

Ованес Оганисян, аналитик ИК "Ренессанс Капитал"

Я думаю, что на текущей неделе рынок будет более спокойным, чем на прошлой, и, скорее всего, будет консолидироваться в районе текущих уровней. В принципе, может быть последует небольшое снижение, если на рынках ипотечных облигаций США ситуация усугубится. В целом положительной динамики сейчас ожидать неоткуда. Рынок очень спокоен в связи с периодом отпусков. Интересно на сегодняшний день выглядят акции "Северстали" и ММК, поскольку они очень сильно отставали от других компаний сектора. Можно также выделить бумаги нефтяного сектора и Сбербанка.
 

quote.ru

Вторник, 24 июля 2007, 18:22