| Продолжительное падение цен на банковские акции и понижение прогнозов по темпам роста банковского сектора в целом заставляет аналитиков снижать целевые цены этих бумаг сразу "оптом". На прошлой неделе это сделал Deutsche Bank, а вчера — Альфа-банк. В отчете последнего — "Банки СНГ: время быть разборчивым" — в фаворитах находятся частные банки.
Вчера Альфа-банк понизил целевую цену по акциям Сбербанка с 5,05 до 5 долл., ВТБ — с 11,8 до 11,6 долл. за GDR, банка "Возрождение" — с 85 до 83 долл. (рекомендация по этим трем бумагам "покупать"), банка "Уралсиб" — с 0,027 до 0,022 долл. ("держать"). У Банка Москвы и Росбанка целевые цены подтверждены — 57 долл. ("держать") и 7,6 долл. ("покупать") соответственно. Кроме того, начат анализ банка "Санкт-Петербург" — 6,7 долл. ("покупать").
Изменения таргетов по стоимости банковских акций сделаны Альфа-банком на основе новых прогнозов рынка, которые учитывают недостаток ликвидности на внутреннем рынке и ухудшение условий заимствования на внешних рынках. Из-за этого рост российского банковского сектора замедлится: если в 2007 году его активы выросли на 55%, а портфель корпоративных кредитов на 63%, то в этом году показатели могут быть в 2 раза ниже — прогноз аналитиков Альфа-банка на этот год составляет 26 и 29% роста соответственно.
Акции госбанков привлекательны для покупки, говорится в отчете Альфа-банка, так как они "перепроданы" и сейчас у них большой потенциал роста в течение года — 45% у Сбербанка и 40% у ВТБ. Но несмотря на преимущества госбанков, имеющих лучшие условия доступа к ликвидности, прогнозные цены по Сбербанку и ВТБ все-таки понижены.
"У Сбербанка основные риски связаны со сменой менеджмента и неизбежным переходным периодом, кроме того, мы ожидаем роста расходов. Понижение прогнозной цены по банку ВТБ отражает отсутствие информации о том, что менеджмент планирует предпринять для повышения прибыльности банка", — поясняет аналитик Альфа-банка Ольга Найденова. По ее словам, планы, озвученные президентом ВТБ Андреем Костиным, направить на выплату дивидендов порядка 25% прибыли группы и 50% прибыли банка свидетельствуют о том, что хорошей перспективы роста чистой прибыли от основного бизнеса в банке ВТБ не видят. "Действительно, новость ВТБ о высоких дивидендах негативна и крупные фонды вряд ли им обрадовались, ведь они покупали эти бумаги в расчете на рост котировок, а не дивидендов", — соглашается аналитик ФК "Уралсиб" Леонид Слипченко. Более оптимистичен по отношению к госбанкам аналитик "ЮниКредит Атона" Рустам Боташев: "Возможно, у них и будут расти расходы, однако и прогнозы по росту прибыли тоже высоки".
Наиболее предпочтительными для покупки в Альфа-банке считают акции банков "Возрождение" (потенциал роста 31%) и "Санкт-Петербург" (рост на 38%). Несмотря на более низкий, чем у госбанков, потенциал роста, они более привлекательны, так как у них меньше рисков и более четкая стратегия развития. Но стать фаворитами рынка банкам "Возрождение" и "Санкт-Петербург" будет непросто. "Убедить в этом инвесторов, которые привыкли покупать банковские "фишки", достаточно сложно, а банк "Санкт-Петербург" для них пока не очень "знакомая" бумага", — предупреждает Леонид Слипченко.
В Альфа-банке, судя по всему, увидели перспективу не только в традиционных акциях частных банков. Так, прогноз целевой цены по банку "Уралсиб" хоть и понижен, однако рекомендация повышена с "продавать" до "держать". "Мы ожидаем скорой продажи. Приход стратега в "Уралсиб" поможет улучшить корпоративное управление в банке и восстановить долю рынка", — пояснила вчера Ольга Найденова.
ЕЛЕНА ЗУБОВА
Источник "РБК-daily"
Вторник, 19 февраля 2008, 14:37
|
